什么样的股票容易成为牛股？-zl尊龙凯时集团

　　成为牛股，必须具备几个潜质，我归纳起来如下：

　　优质赛道 行业优质龙头股 消费/医药领域 行业/技术壁垒较高 近10年业绩稳增长 专注主营业务，并且拥有足够大的市占率 战略投资机构入局伴随个股长期发展（例如高瓴资本）=牛股

　　我看很多朋友写的都是现在的牛股，而没有写未来的牛股，我来系统的回答一下，先说答案

　　第一：消费和金融行业产生牛股的概率最高；

　　第二：牛股的市值偏大；

　　第三：大多数牛股的市盈率低于30；

　　第四：大多数牛股的净资产收益率高于17%；

　　第五：过去三年现金流量净额/净利润>80%；

　　第六：过去两年净利润增速大于20%。

　　再说一些为什么？

　　牛股之所以叫牛股，因为他不仅在牛市中涨得好，在熊市中，他也能涨得好。

　　a股最近的一轮牛市是在2015年，最高点是6月12日5178点，2019年6月算是近期的一个低点，计算这段时间个股的一些规律

　　在2015年6月——2019年6月这4年间，上证指数累计下跌了42%，从个股来看，排除熊市之后上市的个股之外，跌幅超过40%的个股有1849支，占市场的68%，跑赢大盘的只有32%。换句话说，对于那些入市四年以上的老股民来说，只要资产没有打6折，你就高于市场平均水平了。

　　在统计数据中，只有203支实现上涨，我们可以认为这203支就是跨越熊市的牛股。

　　首先来看一下行业特征，先统计出203支个股分别属于哪个行业，再对比每个行业中有多少支个股，就可以知道行业诞生牛股的概率。

　　数据显示来看，日常消费行业是最容易产生牛股的，平均每5支消费个股，就会出现一只牛股，其次是金融和医疗行业，房地产、工业和能源是最不容易诞生牛股的，特别是能源行业，一百支股才1.5支牛股，咱们选长期持股之时应当尽量避免。

　　日常消费行业包含饮料制造、食品加工和零售行业，是专业投资者最喜欢，普通投资者最讨厌的一个行业，因为它的好和坏都十分明显，日常消费行业竞争激烈，利润空间很薄，没有信息技术行业的想象空间，没有医疗行业的超高毛利率，更没有金融行业的高大上，可谓处于消费链的最底层。

　　但消费行业又最容易受到巴菲特、机构投资者的资金追捧，因为这个行业现金流极好，变现能力最强，与消费者距离最近，不管线上消费如何火热，日常消费行业的整体增速都会高于国家经济和大盘指数，注定是一个值得长期投资的行业。

　　金融行业同样是一个值得长期投资的行业，金融主要分为银行、证券和保险，所有人都知道银行股值得长期投资，因为银行是中国经济的支撑性行业，净利润占a股的70%以上，且市盈率市净率极低，常年分红率在4%以上，部分年度甚至达到8%，远高于余额宝等货币基金，作为长期投资应当是首选。

　　但这个行业太迟钝，人们又太聪明，每个股票投资者都是想获取一年翻倍，两年实现财务自由的利润，年化8%的收益它们根本看不上，频繁操作下来之后，发现还不如买银行股。证券和保险同样是两个特殊的行业，证券行业具有明显的周期性，熊市之时能跌穿地球表面，牛市的时候能涨到外太空，这个行业在熊市末期和牛市初期才会出现投资价值。

　　在了解了消费和金融是最值得长期投资的板块之后，我们再来研究一下市值对股价的影响。我统计出203支牛股在2014年6月12日时的市值分布，再除以所有个股的市值分布，得出不同市值出现牛股的概率。

　　数据显示，0—50亿市值时出现牛股的概率较大，50—600亿市值区间出现牛股的概率极低，超过600亿市值之后，概率再次变高，可以说，市值越大，跨越熊市的可能性越高，市值超过1000亿的个股，跨越熊市的概率最大。

　　出现这种状况还是与企业经营是市场估值有关，市值较大的个股基本面经营稳定，想象空间较差，市场不愿意给出过高的估值，即使在牛市顶点，估值也不会太离谱，因为市场龙头效应，这些个股的经营业绩稳步提高，市场估值也正常扩大，跨越熊市就显得十分轻松。

　　而那些市值在50—500亿之间的个股，因为泡沫太大，业绩增速无法支撑市场估值，牛市之后，将面临漫长的调整期。

　　所以，长期投资还是得选板块龙头，而不是可能成为龙头的个股。

　　我们总说基本面投资在a股无效，那么我们来对比一下这203支牛股与a股在财务方面有哪些区别，我们能否通过这一方法筛选出下一批跨越熊市的牛股。

　　在2016、17年，两市所有个股中位数净利润增速都低于20，而牛股的净利润增速达到30甚至接近40，远高于市场平均水平，到2018年，因为经济发展遇冷，市场平均净利润增速已经是大幅度减少，但牛股的净利润增速仍是处于20%以上，所以股票投资大多数时候都是净利润增速投资，也是现实与预期之间的投资，超出市场的平均预期了，股价就会上涨。

　　在估值方面，因为价格是采用2015年6月12日的价格，我以2015年一季报×4当作年净利润计算当时的市盈率状况。

　　上图数据显示，低市盈率的个股出现跨越熊市周期牛股的概率明显更高，市盈率估值只要超过50倍，出现牛股的概率就大幅度下滑了。特别是在市盈率低于10倍之时，每两支个股就会出现一支牛股，我们在长期投资时，应当尽量选择30倍市盈率以下的个股。

　　在净资产收益率方面，牛股的roe明显高于市场平均值，而且过去三年仍处于增长状态，从这个角度来看，选择未来的牛股就变得简单易行了。

　　在判断完利润、估值和收益状况之后，我们还需要考量现金流资产状况，对比牛股和两市整体现金流量净额比，会发现牛股的现金回收能力明显更强，无论经济环境如何恶化，至少现金流/利润比值在80%以上。

　　根据以上原因，总结出牛股的规律和特征。所有的数据都是截止到2019年6月，你看看最近涨幅最大的个股，茅台、五粮液，大盘科技股和零售消费股，都涨上天了。在2019年6月时分都满足我说的牛股特征。

　　就算你现在按照这个标准去选，仍然能选出下一阶段的牛股！

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　　门槛低的行业

　　如：农业，养殖业，餐饮，服装等相对门槛低，不容易出牛股。比如餐饮，即使是全聚德这么牛的品牌，他也成不了牛股，因为难以扩张。并且农业是特别容易财务造假的地方。不管是a股，港股还是在美国上市的中概股，这些年都涌现出很多财务造假的农业养殖股。

　　a股中卖面条的，卖瓜子的，卖枣的，卖低端白酒的等低门槛的食品行情都很难出牛股，特别是在网购时代，他们面临大量的低门槛的竞争。而高门槛的食品行业全是牛股：如贵州茅台，五粮液，洋河，双汇，伊利等。我觉的高门槛和低门槛的区别就是单个人或者小公司能不能做。

　　而服装是很容易就有天花板的行业，特别是女装，因为追求个性化，更难以有牛股。典型的如港股中的宝姿，安莉芳控股，都市丽人等大多昙花一现。而运动鞋却比较容易产生大牛股，典型的如耐克，阿迪达斯，安踏，以及曾经的百丽国际等。服装行业的大牛股必须是控制了渠道的，有特殊商业模式的，如zara,优衣库，gap或者国内的海澜之家等。

　　低门槛的制造业，典型的如曾经的光伏，今天的锂电池，行业爆发，有钱买设备就可以投入生产。短时间大量竞争者进入，价格战，然后死一片。看看今年有多少上市公司要定增进入锂电池的，估计明年就是惨烈的价格战。这些行业往往是卖设备的挣大钱，也是是淘金行业的卖水者。

　　无法提供差异化服务的行业

　　酒店，航空，旅游，交通，电影院，新闻门户网站等一般很难出牛股。这些一般都很容易打价格战，客户判逃的成本非常低，很难建立护城河。

　　依靠个人才艺的创意产业

　　典型的如影视公司，广告公司，体育俱乐部，一部电影大卖，很难保证下一部也大卖，并且钱都被明星挣走了。光线传媒，华谊兄弟等之所以在前几年走牛，那是因为处于中国电影行业和网上视频行业大爆发的风口。如今就很难再走牛了。

　　一上市，市值就特别大的

　　最典型的是央企，大部分的央企都是大熊股，上市的第一天基本就是最高价。

　　难以扩张的

　　比如旅游景区是好生意，但无法扩张，看整个a股，只有宋城演艺成为大牛股，因为他很容易扩张。大部分的公用事业都难以扩张。所以也很难成为大牛股。

　　重资产行业

　　国企，央企控股的重工业，如钢铁，造船等都是典型的重资产，周期性行业。大部分的地产股是价值陷阱，万科牛是因为上市上的早。沪深2市那么多的地产股，也就是早期上市的万科，中华企业等回报还不错。因为地产公司挣的钱大部分都被政府，银行拿走了。

　　哪些行业容易出牛股？

　　好行业，好公司，好价格是很多价值投资者的选股和选时标准，问题是什么是好行业，什么是不好的行业。不管是国内还是国外，品牌大众消费和医药都是最容易出牛股的地方。其他比较容易出牛股的地方有：

　　特许经营

　　门槛高，需要政府特许才能经营的

　　如a股几个血制品公司，中国国旅（垄断免税店）,航天信息(税务发票防伪)，东江环保（固体废物处理也需要牌照）等。港股的几个澳门的赌业股也是大牛股。

　　a股的垃圾股过去涨的那么好，本质也是因为a股上市需要特许审批，使壳成为一种稀缺资源。

　　需求牌照才能经营的金融行业，当然牌照的价值也会变化，典型的如银行业，原来都不开放，除民生银行外都是国有，现在民企可以开银行，再加上原来只有几家上市公司，现在是源源不断的城商行上市。也就不稀缺了，所以原来的民生，招行，浦发，深发展都是大牛，到后面的都成大熊，现在上市的银行基本都是大熊，开板价就是最高价。

　　品牌消费

　　几个知名中药股，高端白酒股，家用电器，汽车等几乎都是牛股。其实品牌消费所对应的商品也一直在变化，如现在苹果手机就是典型的品牌消费。

　　科技公司

　　高门槛，高科技，加唯一上市，如生物制药，科大讯飞（3者都有），达安基因（3者都有），中科创达（3者都有），网宿科技（3者都有）等估值从来不低。3者都有的不成牛股都难。当然更多是互联网公司如腾讯，百度这样的，一般只有第一，没有第二。

　　当然，科技公司很容易被颠覆，如阿里云等进军cdn，对网宿科技来说就是灾难。

　　医药

　　都知道医药是好股，问题是a股有100多家医药股，再加上医保控费。只有那些稀缺的的或前景远大的，如几个稀缺的中药股，血制品股，精准医疗，生物制药等。还有不受医保控费的如医疗器械，医药研发服务等。

　　软件

　　也是牛股频出的行业，虽然a股的软件行业都估值奇高，因为软件这东西，用户用上了后，很难替换。也就是转移成本很高，所以可以不断挣取利润。

　　教育

　　真正纯的教育类的上市公司a股很少，主要在美国的中概股和港股，并且几乎都是牛股，如好未来xrs, 新东方，枫叶教育，成实外教育等几乎都的牛股，还有从事职业教育的如达内科技就差一些。当然a股的全通教育也曾经是大牛。a股主要有：中泰桥梁，紫光学大，威创股份和新南洋，但普遍估值太高。业绩增长也一般。

　　为什么做教育的上市公司中，做k12的最挣钱，因为私立学校招一个学生进来，9年下来，学费最少几十万以上，而做职业教育的招一个学生进来学费只能收几千元。这就是差距。

　　零售

　　零售竞争激烈，变化快，一般是新的零售模式打败旧的模式，新模式的领头羊成为大牛股。过去几十年的商业模式是：从百货商店到以沃尔玛为代表的超级卖场，再到苏宁国美这样的专卖店，以及现在的阿里,京东，唯品会这样的电商。可以说是各领风骚数几年。零售业的牛股都必须有自己的独门绝技，使它可以快速的扩张，在扩张中，营收和盈利不断增长。如永辉超市，靠产地只供，优质低价的农产品打败其他生鲜超市，快速的全国扩张。

　　总之，特许经营，医药，品牌消费（包括高端白酒中药，家电，汽车等），高科技，教育这些是最容易出牛股的地方。

　　大牛股都必须有很宽的护城河，实际只有4种难以复制且能持久的经济护城河。

　　一种是规模经济，沃尔玛、宝洁、家得宝就是例子。

　　另一种资源是网络效应，如ebay、万事达、维萨或美国运通。

　　第三种是知识产权，比如专利、商标、政府许可或者客户忠诚度，迪斯尼、耐克和genentech即是此中典范。

　　最后一种是高昂的用户转移成本，薪资处理服务公司沛齐（paychex）和微软就受益于此，因为用户转向其他产品的成本实在高昂。

　　公司经营增量空间大的股票容易成为牛股，如果对定价掌握主动权的那就更容易了。

　　至于pe要不要低一点什么的……

　　“我是不是正统不重要，等我入了关，自然会有那些文人书生让我变成正统。”

　　所以，pe高低不重要，等公司预期乐观了，自然会有人帮公司找到高pe的合理性的。

　　在多数人的眼里，提到牛股二字肯定是两眼放光的，如果你问他哪些是牛股，肯定是去热门行业里给你扒拉几个龙头出来。

　　如果这样寻找牛股就过于简单了，因为这些公认的白马都是摆在那里的，好生意的条件是具备的，但往往不具备好的价格。

　　在投资市场的历史长河里你如果够细心，就会发展那些无人问津的冷门股里面才是出现牛股最多的地方。

　　因为在基本面良好的情况下价格够低，上涨空间更充足。

　　例如那些容易出现拐点的公司，看着问题一大堆，但往往有资源禀赋的优势，又如那些净利润比较低但毛利率较高的企业，管理层用心改变一下往往就有走牛的可能。

　　市场上的牛股虽然摆在那里，但对于我们来说，每个人的牛股是不一样的，能让自己获得更多收益的优秀企业的股票才叫牛股。